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投资策略：“中报”+“中秋”预判逐步验证，高端仍是板块优选。中报下周进入收官阶段，高端白酒中，茅台前期披露中报已pricein，五粮液业绩预告定调高增，在6月后八代按月打款、按月发货阶段，预计五粮液预收款和现金流指标仍将平稳，老窖二季度仍具备高增基础，而结合前期调研判断，次高端价格带继续分化，整体平稳降速。中秋备货季开启，茅台中秋放量政策开始执行，有利于保障批价维持在合理高位，五粮液和国窖价格相继跟随上行，奠定了中秋整体景气度。目前看，高端白酒仍是确定性和性价比兼具的切换标的，首推茅五泸，推荐升级+集中长期逻辑持续演绎，当前成长抗压性较强的区域龙头今世缘、古井、口子。

对于权益类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险，包括产品投资股票面临的风险以及股票价格波动情况等（表述调整）。对于商品及金融衍生品类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露产品的挂钩资产、持仓风险、控制措施以及衍生品公允价值变化等（表述调整）。

2018年，共享领域情况更是急转而下，风口戛然而止，大批项目重重摔倒地上，只留下遍地“饿殍”。同时，多家头部企业出现退押金难问题。多家媒体报道，ofo目前欠款押金总额超过10亿元，其APP内排队退押金的用户数量超过1000万。近日，共享汽车平台途歌便也陷入了押金难退风波，同时被爆出企业CEO遭用户围堵，多地办公室关闭，合作方起诉索赔等。

金融机构以摊余成本计量金融资产净值，应当采用适当的风险控制手段，对金融资产净值的公允性进行评估。当以摊余成本计量已不能真实公允反映金融资产净值时，托管机构应当督促金融机构调整会计核算和估值方法。金融机构前期以摊余成本计量的金融资产的加权平均价格与资产管理产品实际兑付时金融资产的价值的偏离度不得达到5%或以上，如果偏离5%或以上的产品数超过所发行产品总数的5%，金融机构不得再发行以摊余成本计量金融资产的资产管理产品。

多年来，小米的经营数据与财务情况少有披露。随着生态链企业的资本化，市场得以间接一窥“小米系”的真实境况。华米科技的招股书反映出小米与生态链公司高度依存，形成了彼此成就、也彼此掣肘的微妙局面：产品结构单一、关联交易严重、缺少产品定价权、缺少独立的品牌与渠道等。

报告正文如何看待高端白酒股价新高：确定性溢价凸显，估值切换提前开启。本周高端白酒茅台股价站上1130元，五粮液重回130元以上，泸州老窖触达90元，股价均创下历史新高。高端白酒板块近期强势表现，验证了我们前期判断：高端白酒内在供需情况就奠定了估值切换的基础，茅台集团销售方案和旺季放量规划推出后，估值切换的时点有望提前，空间有望更大。市场当下仍是基于业绩确定性寻找投资机会，高端白酒相对于其他价格带和其他板块的确定性溢价开始凸显，基本面更具确定支撑，估值切换提前开启，奠定了股价新高的基础。