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估值：三大利好+回购不断=折让收窄；上调新濠国际TP至35港元我们一直强调新濠三大利好。新濠国际4月以来涨幅超过35%，相对美股折让也从40%收窄至现在的29%，新濠博亚和新濠国际4月以来多次回购也显示公司对未来业绩和股价的信心。再次强调18-19年中场+非博彩投资主线。新濠是澳门高端中场业务开创者，旗下物业设计各具特色，可以抓住各年龄层次的高端中场顾客，配合2018年港珠澳大桥有望通车，2018年下半年城轨延长线预计建成，通车后口岸与新濠影汇毗邻，会带动新濠影汇的客流量。
【外汇局原国际收支司司长管涛：“人民币贬值应对贸易战”言论应系少数投机者炒作】管涛指出，所谓“中国正在考虑使用人民币贬值来应对当前与美国的贸易争端”的报道应属少数投机者炒作，意在混淆视听，试图趁机获利或试探政策取向，希望市场参与者增强分辨能力，防止被误导。2017年以来市场预期合理分化，央行应该已经逐渐退出常态式外汇干预，市场供求在当前汇率形成中发挥着决定性的作用。（中国证券网）
在格雷厄姆看来，价值投资者在泡沫破灭后的环境中，是否需要多考虑择时？带着这样的问题，我决心看一下在泡沫破裂后的阶段，价值策略表现的如何，看看从价值的角度出发，是否能够找到一些启示，能够指导我们更好的投资。价值和日本证据显示，变得“懒惰”并且等待市场信号是有道理的，但是下面并不是这个例子。请看图7.3-7.5。第一张图显示了在日本泡沫破灭之后，买入并持有的投资者的收益率。图形并不好看。价值投资者把股票当成一个资产，但是显然他们需要更多的策略。
除去去年拿地，雷军之前已经对青年公寓进行了两笔投资，这和新成立的“谧空间”涉及到的自有房租赁业务似乎吻合，但究竟小米是否会在该领域有进一步动作，还有待观察。另外，小米对南京似乎也是颇感兴趣。就在4月2日，小米刚刚宣布将拆分旗下的全资子公司松果电子团队，组建新公司南京大鱼半导体，并开始独立融资。
在历史上，财富税也被其他西方国家尝试过作为平衡收入差距的手段，但是大多数国家最后选择了放弃。1995年，欧洲有15个国家在实施财富税，但现在只有瑞士、比利时、挪威和西班牙还保留这个税种。那些放弃的国家主要是由于在执行上存在很大困难，因为亿万富豪很容易就会放弃国籍。他们会选择加入一个没有财富税的国家，让征收的理由不再充分。也有一部分民主党议员认为这个问题对美国不存在。他们认为美国经济最具活力，亿万富豪不太可能放弃美国国籍。但事实上，即使没有执行财富税，每年因为遗产税而放弃美国国籍的富人并不在少数。
价值和大萧条另外一个对价值策略的压力测试是大萧条时期。我使用了Ken French网站的数据。如图7.6所示，大萧条时期价值策略并非一个好的策略，但是成长策略和市场整体也都不是好策略。下面一条线显示在那个时期美国的名义GDP减半，因此在这种环境中，最好是不要买股票。大萧条时期各种股票无差别弱势表现的本质在桥水的报告中被提及，他们写道：
